绝望主妇

　　主政20年来，李显龙践行承诺——齐心建设新加坡经济，开创美好将来，把“成年后的一生”奉献给了新加坡。

　　如今，李显龙正式向新加坡总统尚达曼递交他和整个政府的辞呈，辞呈于2024年5月15日生效。一、技术路线上，最难但是最匹配判定蓝箭航天能否对标SpaceX，首要标准在于技术路线。

二 | 黄循财15日宣誓就任新加坡第四任总理。当天，李显龙宣誓就任国务资政，继续在内阁服务。

　　当被问及20年来有何遗憾或不舍时，李显龙在近日接受媒体采访时坦言，“没有什么遗憾，应该做的，我们已经做了，成绩让人家去评估。”

图为2004年李显龙宣誓就任新加坡总理后与自己的父亲李光耀握手。SpaceX的核心技术路线突破集中在三个层面，一是液氧甲烷全流量分级燃烧循环发动机（猛禽系列），二是垂直起降可回收火箭，三是超大运力。

　　李显龙1952年生于新加坡，是新加坡首任总理李光耀的长子。在李显龙成长过程中，父亲对他的言传身教、耳濡目染，影响了他的人生理念。

　　1954年，李显龙两岁时，新加坡人民行动党成立。这三点上，蓝箭航天在中国商业航天五小龙中独树一帜，与SpaceX最为匹配。自他懂事开始，便经常见到叔叔、伯伯到家中开会。1959年，李显龙七岁时，新加坡实现自治，李光耀出任总理。自此，跟随父亲到选区去，成了李显龙的课外活动之一。

　　李显龙学习成绩优异，中学毕业后，进入新加坡国家初级学院就读，后赴英国剑桥大学深造，主修数学和计算机。                                                                                                                                                                                             

技术维度	蓝箭航天	SpaceX
推进剂	液氧甲烷	液氧甲烷（星舰）
箭体材料	不锈钢	不锈钢（星舰）
回收方式	垂直起降	垂直起降
近地轨道运力（不回收）	21.3吨	22.8吨（猎鹰9号）
设计复用次数	20次	15-20次（猎鹰9号实际）
发动机循环方式	全流量分级燃烧	全流量分级燃烧（猛禽）

蓝箭航天是目前中国商业航天领域唯一坚持纯液氧甲烷路线并实现工程化应用的企业。

　　李显龙也喜欢摄影，常常在社交媒体上分享生活。近日在接受媒体采访时，他提及卸任后的计划，其中之一就是希望学习摄影或者人工智能(AI)课程，实践“终身学习”精神。

资料图：当地时间2015年10月1日，李显龙连任新加坡总理，出席就职仪式。其BF-20发动机采用全流量分级燃烧循环，海平面推力达224吨，2025年5月完成整机试车，直接对标SpaceX猛禽发动机的核心技术特征；朱雀三号直径4.5米，全箭长66.1米，通体采用不锈钢材料，与SpaceX星舰材料选择一致；近地轨道运力设计为一次性任务21.3吨，航区回收任务18.3吨，一级设计可重复使用不低于20次，技术路线与猎鹰9号同样高度一致。尽管如此，技术路线的先进性，不等于工程化能力的成熟度。蓝箭航空所选择的液氧甲烷路线一定程度上缺乏可借鉴的成熟经验，仍需通过大量试验逐步摸索。在这一技术路线完全实现工程化成熟之前，蓝箭航空还必须要承受很长一段时间的高失败风险和高资本消耗。

　　自20世纪80年代起，李显龙步入新加坡政坛，先后担任新加坡国防部第二部长、贸工部长、副总理兼财政部长等职。任何一次重大发射失败，都可能导致市场对其技术路线的信心动摇。2004年8月，李显龙就任新加坡总理，后四度连任。二、商业模式上，造火箭只是起点如果技术路线解决的是能不能做的问题，商业模式解决的就是值不值得做的问题。SpaceX的核心不是火箭制造技术本身，而是其构建了从火箭制造到发射服务到卫星运营到终端应用的完整商业闭环。其星链星座截至2025年已在轨超7,000颗卫星，年收入预计达150亿美元，其发射任务中约70%为星链部署。

三 |

　　回看李显龙从政生涯，新加坡《联合早报》评价称，其已成为“新加坡政治历史的见证人、参与者与续写者”。这种"左手倒右手"的内部循环，使火箭发射从成本中心变为利润中心。在中国商业航天五小龙中，蓝箭航天具备构建类似闭环的潜力。

　　新加坡国立大学李光耀公共政策学院副教授顾清扬在接受中新网专访时表示，从个人执政风格来看，李显龙具有“亲和力”和“包容性”，出现在公共场合时总是笑容满面。施政方面，李显龙也重视减少贫富差距，照顾弱势群体。蓝箭旗下鸿擎科技主导的"鸿鹄-3"星座计划，拟在160个轨道平面部署共计10000颗低轨通信卫星，是中国首个民营万颗级卫星互联网项目。

四 |

　　特别是，顾清扬强调，李显龙在应对危机方面具有前瞻性眼光，“懂得如何利用危机，为下一步发展作准备”。

　　李显龙2004年接任总理前，新加坡刚经历了非典疫情，到了2008年，又遭遇全球金融危机冲击。

五 | 顾清扬认为，面临冲击，李显龙首次动用国家储备金帮助新加坡逐步恢复经济，并推出振兴配套计划，这样的行动可以说是“非常果敢”。

　　在李显龙带领下，新加坡成为活力且多元的经济体，不仅实现了人均国内生产总值的大幅增长，经济发展结构也更加多元化。这种为自家火箭定制卫星的模式，与SpaceX的策略高度一致，通过抢占稀缺的低轨频轨资源，形成内部需求循环，帮助自身从硬件制造商向空天信息服务商拓展。新加坡总统尚达曼为此致函李显龙说，“是你给了人民信心，团结地度过每个难关。”

资料图：2018年6月11日，时任美国总统特朗普抵达新加坡总统府，与李显龙进行了双边会晤。

　　2018年6月在新加坡，朝鲜最高领导人金正恩与时任美国总统特朗普举行会晤，使得这个位处亚太冲要的“小国家”，成为演绎全球“大外交”的焦点国家，吸引无数目光。

六 | 然而就目前而言，要实现这一闭环并非易事。根据相关数据，蓝箭航天2025年上半年营收仅3643万元，其中97.96%仍来自单次火箭发射服务。"鸿鹄-3"在轨卫星数量为0颗，要实现从0到1的突破，需要数百亿元级别的资金投入，远超火箭研发的资本需求。

　　对于新加坡在此次历史性会晤中所扮演的角色，李显龙在接受媒体采访时，给出了一个低调的回答，“我们只是为这个场合倒倒茶。”

　　实际上，这背后所折射出的，是新加坡所奉行的“平衡外交”战略。此外，曾有投资人尖锐地指出，SpaceX星链的高估值得益于美国地广人稀、5G覆盖不足的场景，而中国完善的5G基础设施可能压缩卫星互联网的市场空间。自称“倒茶人”的李显龙，如何为新加坡外交政策锚定方向，引道导航？

　　顾清扬对中新网指出，作为小国，新加坡的生存之道在于通过加快国际化发展来实现自身发展，即外交方面广结人脉，和主要大国保持友好关系。加之国家队的GW星座（12,992颗）和千帆星座（15,000颗）在频轨资源、政府订单、标准制定上具有天然优势，在国家队星座加速组网的背景下，蓝箭航空鸿鹄-3的生存空间很有可能快速被压缩。未来若鸿鹄-3推进不及预期，蓝箭将回归单一发射服务商定位，发展前景将面临重估。                                                                                                                                                                                             

商业模式维度	蓝箭航天	SpaceX
火箭制造	✓（朱雀系列）	✓（猎鹰/星舰）
发射服务	✓（少量订单）	✓（年均100+次）
卫星运营	△（鸿鹄-3规划中，0颗在轨）	✓（星链7,000+颗在轨）
终端应用	✗（暂无）	✓（星链终端+订阅服务）
年收入规模	~3,643万元（2025H1）	~150亿美元（星链2025预计）
自我造血能力	尚未形成	已形成

三、资本加持上，高估值不代表有耐心SpaceX在2002-2015年间累计亏损估计超过10亿美元，直至猎鹰9号回收成功、发射频次提升后才逐步实现盈利。蓝箭航天正在复制这条"高投入、长周期、高风险"的路径，但SpaceX长期处于一级市场，投资者以长期基金为主，对亏损容忍度较高；而蓝箭面对A股市场，中国的资本市场是否有足够的耐心？目前，中国商业航天正经历一轮资本狂热，狂热之下，基本面与估值背离严重，一定程度上影响着资本市场的信心。

七 | 蓝箭航天IPO目标估值750亿元，但2025年上半年营收仅3,643万元，累计亏损超48亿元，三年半研发费用合计超22.90亿元，研发投入是营收的50倍以上。同时，新加坡也希望成为世界上某些对立国家或地区之间的“调和者”，为世界和平发展做贡献。

八 |

　　对于其外交政策，李显龙本人这样阐述道，“我们还是一个小红点，更红了，但依然小。

九 | 2025年12月8日，蓝箭航天递交上市申请前22天，其股东上海科慧将所持股份全部转让，套现2.61亿元。这种"临阵脱逃"的行为，折射出部分早期投资者对高估值可持续性的审慎态度。此外，2026年3月，蓝箭航天因"财务资料过有效期"一度中止审核，虽然属于程序性操作，但结合其高亏损、低收入的财务表现，监管机构对其持续经营能力的审视趋于严格。

十 | 四、竞争压力上，参与者多且窗口期短目前我国国家星座的组网需求迫切。

十一 | 2025年12月，中国一次性向ITU申报了20.3万颗卫星的频轨资源，而截至2025年底，GW星座在轨仅136颗，千帆星座仅108颗，占总体规划不足1%。

十二 | 按此预计，2026-2028年的发射需求预计年均50-100次，市场规模数百亿元。这也是为什么2026年被称为"中国可回收火箭量产元年"，10余款火箭同时冲刺可回收，技术验证的密度和竞争烈度前所未有。这也意味着马太效应将迅速显现，技术成熟度高、运力大、成本低、率先实现稳定回收复用的企业，将获取显著的先发优势，而技术验证失败或周期过长的企业，可能直接出局。对蓝箭航天而言，2026年朱雀三号回收试验是重中之重。

十三 | 若成功，将成为中国首家实现火箭垂直起降回收的民营企业，技术壁垒和估值基础将得到极大巩固；若再次失利，则为其竞争对手提供赶超窗口。小结回到最初的问题，蓝箭航天会成为中国的SpaceX吗？从技术路线看，它是确实最接近的企业，从商业模式上看，它也迈出了关键一步，但从资本与现实的角度看，它仍正走在一条高风险的钢丝上，接下来的任何一次发射与回收都将至关重要。